岁末行情延续。上证指数本周上涨1.76%，深证成指下跌2.89% ⛲，爱彩彩票8188平台手机版创业板指下跌3.20%，是市场二次探底后的回升行 ⏪情延续。行业层面，本周各行业板块普遍上涨 ☸，其中社会服务、食品 ➤饮料、美容护理涨幅居前，分别上涨8.49%、7.87%和6.43%；汽车、计算机、房地产、通信涨幅其次，分别上涨3.81%、3.49%、3.45%和3.27%；银行、电子、国防军工 ♉涨幅较小，分别上涨0.99%、0.77%和0.22%，而煤炭 ⛲板块逆势下跌0.44%。市场风格维度，国证价值上涨1.00% ♏，国证成长上涨2.27%；中证1000上涨2.59%，中证100上涨2.62%，差异较小；市场风格偏好成长股，大小盘走势 ♏无明显分化 ⏫。
1． 23年全球经济关键词：逐步陷入衰退 ⛸，通胀步入下行通道
市场回顾：指数五周连阳，交投情 ⏬绪回暖
公告称，对方自2023年1月至2024年12月总计向子 // ☹公司采购单晶硅片8.25亿片（上下浮动不超过20%），其中2023年1-12月采购3.45亿片，2024年1-12月采购4.80亿片。预计2023-2024年销售金额为62.04亿 ➢元（含税） ♿，不含税为54.90亿元。
发展促安全，坚决“稳地产” ⛷。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ⌛产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ⌛；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ♌个月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 ⛔和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ⛅。另一方面 ❗，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ⏫比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ➦年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ⛎展，需要加码地产政策 ✋。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ☾下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ⛄，仅强于11年、18年。因此 ♿我们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ❣。
从三视角看能源安全的路 ⚓径选择：第一，从能源对外依存 ⏰率看，油气对外依存度（进口量/表观消费量）相对较高 ➠，2021 ⛳年底分别为72.1%和45.0%。第二，从矿产储量看，我国“ ⛷贫油少气”特征明显；第三，钴/锂/镍/铜/铝等新能源所需矿产 ⛹在全球明显处于劣势地位。
三、降准呵护宏观流动性 ⏫宽松，后续关注重要会议政策定调 ⚓，我们预计“稳增长”不会缺席。其一，疫情政策有望持续优化，国务 ❗院副总理孙春兰指出，要统筹疫情防控和经济社会发展，主动优化调 ⛶整防疫政策 ❤，走小步不停步；其二 ♿，稳地产政策加码，近期房地产信 ⛵贷、债券和股权“三支箭”悉数落地，旨在促进房地产市场平稳健康 ➤发展；其三 ♏，积极财政发力。9月28日召开的稳经济大盘四季度工 ♉作推进会议指出“依法依规提前下达明年专项债部分限额”。而据地 ❡方财政厅消息，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额 ➣。
本周鲍威尔重提终点利率或将较9月预测为高的看法，加息步 ♑伐已达适度放缓阶段。在11月最后的一个交易日， 美联储主席鲍 ✊威尔在布鲁金斯演讲中正式宣布将放慢美联储加息步伐，通胀目标2%保持不变 ♌。但最终利率是多少，鲍威尔并没有一个准确答案，只是 ⛼谈到可能比决策者9月时预测的4.6%高一些。鲍威尔对通胀的看 ♑法为，商品通胀一直在缓解，明年住房PCE或许也有所下降，关键 ♍的服务业价格指标仍处于高位，劳动力市场也十分吃紧，其中劳动力 ❗参与率的缺口主要可能来自于超额退休人员，可能占到劳动力320 ⛄万缺口中的200万以上。
微观市场结构择时
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本报记者 富豪刑事 【编辑:叶暗 】
