来源：六里投资报
基金二季报已经披露完毕。
但我们发现，对今年上半年的公募基金表现几乎很难用常规范式来评价。
今年以来，市场呈现出了剧烈的分化行情。
一方面，AI相关的标的一枝独秀、迅速起飞；
另一方面，像化工、建材等周期股，以及商贸零售、食品饮料等消费股萎靡不振、甚至继续走低。
于是，在沪深300上半年几乎走平（-0.75%）的情况下，同期中证偏股基金指数收益率为-3.60%，总体跑输市场。（数据：Choice，指数代码：930950.CSI）
1､上半年400余只基金收益过10%
另一方面，从具体基金表现来看，今年上半年不乏大涨超过70%的主动基金，比如周建胜管理的诺德新生活，刘元海管理的东吴移动互联；
投资报统计显示，在股票型基金和混合型基金中，上半年取得正收益和负收益的基金几乎是各自对半。
在A/C份额分开计算的情况下，取得正收益的权益基金数量超过了4000只。但这其中有超过八成的基金，上半年收益率虽为正收益，但在10%以内。
A/C份额合并计算后，上半年涨幅超过10%的基金共有405只。
其中，超过20%的基金有121只，涨幅超过30%的基金（不含QDII）也有47只。
2、大多还是因为搭上了AI快车
不过，在以AI为首的结构性行情里，这些基金中有不少都是因为搭上了AI的“顺风车”——
如果不重仓TMT和电子，少有基金的净值能有如此强劲的弹性和锐度。
具体来说，47只上半年涨幅在30%以上的基金中，仅有2只基金在一季报时未大幅重仓TMT。
还有部分基金经理迅速地调仓，增加了电子或者TMT的标的，为组合增色不少。
相比于“躺平”或者是在选股上“懒政”的基金经理，这些主动出击、寻找投资机会的基金经理当然更值得基民青睐。
但在AI鸡犬升天的第一阶段行情过去后，作为基民，我们也有必要弄清楚基金收益的来源。
对于不靠选股试图“单押”AI赛道，或者幸运地被AI“带飞”的基金经理，作为基民怎么也无《边看边买球赛的app》法放心长期持有。
3、剥离被AI带飞的基金
结合最新出炉的基金二季报，六里投资报试图剥离掉上半年业绩几乎全靠AI“带飞”的基金，寻找真正主动寻找投资机会做出收益的好基金，给大家一个参考。
喜人的是，这些基金经理正是投资报评选出的TOP30基金经理，他们在2023年的表现依然稳健出色。
还有一些过往与今年业绩都颇为出色、但尚未被市场充分认识到的基金经理，在上半年业绩同样十分亮眼。
从投资报统计结果来看，上半年净值涨幅在10%以上的基金，价值与成长风格兼而有之，无论是价值还是成长，都能选到优秀的基金经理。以下为我们列出分析的华商周海栋、大成徐彦，交银杨金金，国泰徐治彪等4位基金经理：
华商周海栋
有色、计算机齐发力
华商旗下的名将周海栋，可以称得上是今年最为“出圈”的基金经理之一。
投资报早在2021年他还无人问津时就已关注到这只潜力股，并在此后发布过多篇关于他投资方法的报道，具体点此查看。
他的长期业绩十分漂亮——代表作华商新趋势优选在8年时间中取得了322.91%的总回报，年化19.24%，周海栋也凭此基金多次获得金牛奖。
周海栋在管的其他基金同样业绩不俗，5只基金中有4只基金平均年化回报在15%以上，最低的一只年化回报也有12.74%．
今年以来，周海栋的基金在4月份前净值几乎一路上行，之后略有回撤，但华商盛世成长等3只基金仍然保持10%以上的回报。
数据：Choice，截至2023.7.23，下同。
周海栋的框架主要围绕三点：
一是根据两年的时间中枢看待行业的变化；
二是估值；
三是结合前两者看标的的风险收益比。根据风险收益比的比较，来动态调整组合的持仓。
由于非常注重估值和中期的景气度，周海栋的操作从结果上看往往偏左侧。
比如在2020年初时大幅减持电子，在2020年中时大幅减仓医药，都是基于综合考虑未来景气度和当时估值后作出的判断。
而在2022年，周海栋全年都在默默地加仓计算机——
2021年年报时，周海栋的组合在计算机上的配置只有8个点，到了2022年中报和年报时，计算机占总股票仓位的比例已分别增加到17.55%和21.64%，成为继有色之后的第二大重仓。
逢高减持TMT
仅仅第一、二大重仓行业——有色金属和计算机上的权重，占股票仓位的比例，就已经合计超过了50%。
鸣志电器这只标的已经在周海栋的组合里“藏”了快3年时间，从2020年年报时，周海栋就持有鸣志电器，并且买了1个点以上。
粗略地看，从周海栋开始持有鸣志电器到目前，这只个股已经翻了5倍还多。
结合二季报来看，周海栋在计算机的猛涨之下，依然保持着谨慎的心态，对大涨的标的选择了减持。
他在一季度重仓的科大讯飞、中科曙光，都在二季度时移出了重仓。
可以说，二季度，周海栋在计算机上基本是采取了逢高减持的操作，
大笔增持航空股
除了有色和TMT以外，我们在二季度可以更为明确地看到周海栋在航空股上的增持意向。
周海栋的组合一直在航空股上保有一定的仓位，此前在2022年疫情时，周海栋减掉了不少航空股。
但在今年出行改善明显修复的情况下，周海栋又选择将航空股上的配置加了回来。
以周海栋偏左侧的投资方法来说，航空显然是其下一步重点看好的方向。
周海栋的长期业绩和投资能力都可以说是毋庸置疑，但遗憾的是，他的管理规模现在已经不算小了。
最新的基金二季报显示，周海栋的总管理规模已有374.76亿元，相较去年末激增近150亿，其中规模较大的华商新趋势优选规模达到了140.48亿。
可以说，周海栋目前已经是市场中管理规模最大的主动权益基金经理之一。
大成徐彦管理规模126亿：
另一位上半年表现突出的基金经理是大成的徐彦。
在受到市场关注度增加后，徐彦的管理规模也从去年年底时的63亿元增加到今年二季度末的126亿。
从表现上来说，徐彦所管理的6只基金全部在上半年创下净值历史新高，其中5只的上半年涨幅超过10%。
结合年报时的持仓来讲，徐彦的行业配置较为分散，
第一大重仓行业交运也只有不到12个点，同时在通信、机械、电子、公用事业上的配置都超过了5个点。
但在真正看好的标的上，徐彦也敢于下重手——
而在二季度，由于基金上有新增资金的流入，徐彦也选择将这些新资金加到原有的重仓股上。
比如第一大重仓股华域汽车上，二季度就又增加了48.5%的持股数量。
从上半年对组合的贡献角度，徐彦选择的个股中上半年涨幅较大的个股不少。
比如中兴通讯、广深铁路，这两只一二季度都在前十大重仓中的个股，对徐彦的组合在上半年的收益率贡献不小。
其中，中兴通讯H股上半年大涨85.92%，A股也涨了78.38%；
广深铁路H股上半年涨幅为72.22%，A股上涨74.45%；
而徐彦的组合中同时重仓了中兴通讯和广深铁路的A股与H股，可以说在上面获利不少。
而在TMT上，徐彦的操作基本可以概括为逢高减持。
对比徐彦在去年年末和一季报的持仓可以看到，徐彦将去年年末时在重仓里的寒武纪、工业富联等都移出了重仓。
寒武纪和工业富联这两只标的无疑都是今年AI行情中的大牛股，从徐彦的操作来看，在这两只股票一季度大涨后，徐彦都选择了卖出而非继续加仓。
一方面是对大涨的标的逢高减持，另一方面，则是选择股价表现相对弱势的标的新进重仓。
可以说，徐彦今年上半年的表现几乎可以总结为两点，
一方面是在稳健收益的基础上叠加了弹性标的，
另一方面是逆向投资中的逢低买入与逢高减持。
交银杨金金：
稳中取胜，持有体验佳
再来看一位新锐基金经理，杨金金。
杨金金今年的表现一如既往地稳定，
虽然上半年涨幅不算高，两只基金都在10%以内，但在去年正收益的情况下，净值曲线几乎是在稳步地上行。
可以说，作为杨金金的基金持有人几乎感受不到净值大的“颠簸”，持有体验极佳。
结合2022年报来看，去年末的第一大重仓行业是公用事业，其次是基础化工、机械设备、有色金属和交通运输。
公用事业里面，杨金金基本买的就是电力股，并且是从去年四季度就开始加仓。
加仓电力，
减持黄金股
从二季度持仓来看，杨金金2只基金共15只前十大重仓股中（A、H分开计算），有11只标的都属于电力股。
而一季度杨金金还重仓的4只黄金股，在二季度都已经被移出了重仓。
而从这两大方向来讲，电力指数上半年涨了6.67%，贵金属指数涨了7.12%。
虽然杨金金长期重仓持有的润丰股份、迪威尔等在上半年均有所下跌，并且后者跌幅不小，
但在电力和黄金股的涨幅中和下，杨金金的两只基金上半年依然维持着正收益，并且净值走势依旧十分稳健。
国泰徐治彪：
前十集中度72%，选股叠加出收益
另一位今年表现不错、但知名度还不算太高的基金经理是国泰基金徐治彪。投资报曾与其有过深度访谈，具体点此查看。
徐治彪目前在管共7只基金，总管理规模为116.37亿元。
上半年表现最好的一只基金是国泰研究精选，这是一只两年持有期基金，从2019年12月成立至今取得了94.52%的总回报，年化回报20.44%，今年上半年涨超15%。
包括代表作国泰大健康在内的其余几只基金，在今年上半年表现要稍逊一筹，但也都实现了正收益。
投资报去年曾专访过这位基金经理，这可以说是一位个性非常鲜明、极具辨识度的基金经理。
比如，在市场的低点，徐治彪敢于确认，敢于公开说出明确的观点，这就将他和很多投资人区别开来；
更重要的是，知行合一，不会因短期压力而操作变形，买股上就改弦易张，跟着市场热点炒作。
从持仓来看，上半年，徐治彪依然坚持着自己高集中度、在各细分子行业中选龙头企业的风格，没有往AI上去偏移。
以国泰大健康的持仓为例，前十大集中度高达72.68%，这是绝对高于同业平均的一个水平。
在保持这样高的前十大集中度的情况下，基金经理的持仓动向也相对透明，基金的收益率表现基本可以从前十大的涨跌中看出大概。
在个股集中度极高的情况下，每一只重仓股的涨幅都会对组合形成不小的贡献。
再从二季度的调仓来看，对于前期涨幅较高的比音勒芬、国药股份和三花智控，徐治彪都选择进行一定幅度的减持。
责任编辑：杨红卜
灵康药业公告称 ❗，经公司自查，公司、陶零萍被立案调查，主 ♋要涉及非经营性资金占用事项，2021年年报已披露此事。边看边买球赛的app
不过华福证券固收首席分析师李清荷认为，春节取现效应的影 ❗响越来越弱 ⏱。在纸币盛行的时代，由于春节前置办年货、走亲访友等 ♉资金需求，取现效应对银行间市场资金面的影响不容忽视 ♓。随着电子 ♈支付、转账、红包等普及率已经极高，春节前的取现需求已经大幅减 ♎弱，从而对银行间资金面的影响逐渐式微。
本报记者 朱聿键 【编辑:罗盛教 】
