来源：期货日报
钢材价格自2021年见顶后回落，目前下跌周期已经超过3年，随着价格不断走弱，钢厂盈利持续下降，2024年国内钢材产量出现比较明显的减少。在低供应的情况下，钢材库存处在历史绝对低位。2024年四季度开始国内政策不断发力，经济数据明显好转，钢价也有所企稳。展望后市，在低库存下，随着节后需求释放，钢价有望延续上涨。
经济数据明显好转
2024年9月24日一系列增量政策出台后，经济数据有非常明显的好转，2024年四季度GDP增速超预期达到5.4%，全年完成5%的目标。2024年12月工业增加值同比增长6.2%，为2024年5月以来新高。2025年面临不确定的外部环境，国内经济的发展仍有待政策的继续发力。2024年12月22日国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出7方面17项举措，包括扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围等。2025年1月8日，国新办政策吹风会介绍加大扩围实施“两新”政策有关情况，2025年设备更新和消费品以旧换新补贴范围将继续扩大，标准继续提高，流程继续简化。2025年在政策不断发力的背景下，经济好转有望持续。
2024年四季度地产销售出现非常明显的好转，10—12月全国商品房销售面积同比增速分别为-1.62%、3.2%、-0.47%，11月销售面积自2023年6月以来首次转正，12月下降幅度不到0.5%，且30个大中城市的数据一直保持正增长。在低基数背景下，随着居民收入改善，加上政策继续发力、贷款利率保持低位，2025年地产销售有望重回正增长，地产用钢拖累减弱。
基建端，在政策发力下，2024年四季度基建投资增速出现非常明显的增长，三季度平均增速为1.84%，四季度达到5.13%，12月基建投资增速6.26%。据不完全统计，2024年12月，全国各地共开工4520个项目，总投资额约26168.43亿元，同比自2024年4月以来再次转正。2024年12月小松挖掘机数据显示，12月中国地区小松挖掘机开工小时数为108小时，同比增长19.5%，中国地区开工小时数为全年最高。基建作为逆周期调节的重要手段，2025年地方专项债的发行和使用进度将继续加快，并传导至基建投资，预计2025年1—2月基建会继续保持比较高的增长。
制造业一直是近几年需求端的亮点，2024年1—12月制造业投资增速同比增加9.2%，制造业PMI自10月逆季节性回到荣枯线以上后，连续3个月处于景气度区间。以旧换新政策对相关品种消费形成明显拉动，2024年12月家电零售额同比增长39.3%，汽车产销同比分别增长9.3%和10.5%。2024年四季度装备制造业销售收入同比增长8.3%，较2024年三季度增速提高4个百分点。2025年一季度制造业用钢需求有望延续高增长。
钢材出口韧性仍存，2024年钢材出口11071.6万吨，同比增加22.7%，持续超市场预期。2025年1月钢厂接单依然较好，钢材主要出口国集中在东南亚、西亚、东亚及非洲、南美洲，占全部出口的80%以上。中国对美国的直接钢材出口量较少，所以美国加征关税对直接出口的影响预计不会很大，短期《金沙9170登录线路》来看钢材出口仍保持韧性。
年后市场会迅速开始交易旺季消费的验证，通过上述分析，地产、基建、制造业、出口都有望在一季度带来正向反馈。
成本端影响偏中性
绝对库存处于低位
在政策的不断提振下，经济数据明显好转，钢材需求回升预期加强，加上绝对库存处于低位，钢价有望延续上涨。（作者单位：东吴期货）
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责任编辑：赵思远
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在此后的国新办发布会上，水利部、发改委有关负责人介绍了 ♎《规划纲要》贯彻落实相关情况。
本报记者 谭颖 【编辑:佐藤隆太 】
