股指：
周一，A股市场宽幅震荡，板块风格出现均值回归，前期热门的科技板块出现回调，房地产业链单日表现居前，板块行情快速轮动。Wind全A日内收跌0.04%，成交额2.12万亿元。大小盘指数明显分化，《88887777m管家婆管》中证1000上涨0.23%，但主力合约基差贴水近100点，期货市场走弱；中证500下跌0.2%，沪深300下跌0.22% ，上证50下跌0.3%。消息面：（1）马斯克发布大模型Grok3，部分性能略高于Deepseek和OpenAI，但训练成本极高。（2）财政部划转三家资产管理公司（信达、东方、长城）股权至中央汇金公司，同时中证金融公司大股东也中证金融公司股权划转至中央汇金公司。根据2023年3月，深化党和国家机构改革方案中的要求，要不断完善金融体制改革，对懂管办分离，政企分离。本次股权划转后，中央汇金公司将汇集多方力量，疏通化解重点领域债务风险的堵点，防范发生金融领域系统性风险。（3）腾讯公司宣布微信正式灰度测试接入DeepSeek，市场认为这将为DeepSeek提供大量基础数据和基础算力的支持，对AI发展推动作用明显。长期来看，影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。去年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于名义利率水平，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。
国债：
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.27%，10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.02%。公开市场方面，央行公告，为保持银行体系流动性充裕，昨日开展了2925亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%。因有1905亿元7天期逆回购到期，当日净投放1020亿元。政策空窗期，资金面仍是债市的主要影响因素。短期资金难以明显转松，一是逆回购到期压力较大，公开市场操作持续净回笼。二是一月金融数据超预期开门红，货币政策发力必要性较低。短期资金面难以明显转松的预期下，债市横盘整理的格局难以打破。但长期来看，货币政策支持性立场不变，资金面重新回归常态较为确定，等待降准降息落地带来的资金面转松之后的短端修复行情，以及收益率曲线重新陡峭化的跨品种套利机会。
贵金属：
责任编辑：李铁民
2022年12月15日至16日召开中 ♎央经济工作会议，会议总结了2022年经济工作，分析了当前经济 ⛻形势，并就2023年经济工作进行具体部署 ♏。88887777m管家婆管
——结构上顺势而为，继续关注扩大内需下的大消费+国企央 ✅企的修复机会，同时在成长中沿着“安全发展”和“自立自强”掘金 ➢高性价比方向。1）消费：一方面 ⏬，防疫政策持续优化，经济工作会 ♉议更将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，有望提振明年大消 ✅费业绩修复预期。另一方面，此前外资大幅流出一度冲击消费板块。 ♎而近期外资大幅回流，且消费仍是其重点加配的方向。此外，参考海 ❤外防疫放松后的市场表现，消费板块都迎来显著的修复。2）国企央 ⏪企：相对受益于“中国特色估值体系”构建和近期的政策宽松、经济 ♎预期回暖，经济工作会议又再次强调深化国资国企改革。同时，权重 ♊板块在前期内外部风险冲击下，当前估值已处于历史底部 ⛵，存在修复 ♋空间。3）成长：经济工作会议将“加快建设现代化产业体系”列为 ➣工作重点之一，并将着力点放在产业安全发展和科技自立自强，新能 ❦源、人工智能、数字经济等领域成为重点。与此同时，相关板块在经 ➤历8 月以来的调整后 ♐，悲观预期已充分释放 ♈，拥挤度显著回落。重 ☾点聚焦明年有望高景气或迎来边际改善的方向：信创、军工（航空发 ❗动机）、半导体（设备、材料）、消费电子、储能等。
本报记者 翁虹 【编辑:花永 】
