市场回顾
上周五，大盘全天走势分化，中字头杀跌，沪指终结3连阳，创业板指则红盘震荡终结周线7连跌。
截至3月24日收盘，此前沪强深弱格局被打破，上周沪指小涨0.46%，深成指涨3.16%，创业板指涨3.34%，科创50表现最佳涨4.45%。
ChatGPT、AI、TMT、游戏等板块继续活跃；“中字头”、保险等权重板块下挫，油气开采、中药、军工股纷纷下行。
资金面上，上周北向资金累计加仓近110亿元。（数据来源：wind，截至2023.3.24）
权益观点
资金面上
3月17日，据央行官网披露，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，其中不包括已执行5%存款准备金率的金融机构。此次降准早于市场预期，我们认为可能原因在于：
（1）1~2月信贷投放较快，弥补银行资金缺口；
（2）失业率指标仍偏高，需要政策对冲。从总书记和总理近期讲话来看，“大干快上”的总量刺激概率不高。高质量发展将是全年工作重点，随着中央金融委和金融工委成立，货币政策决策机制仍需观察，预计结构性政策或仍优于总量政策。
海外方面
美国联邦储备委员会3月22日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75《中国福利彩票平板》%至5%之间，利率升至2007年底以来最高水平。美国通胀回落的幅度和速度存在不确定性，基本面韧性较强，外需整体处于下行趋势，内需对经济的支撑增强。国内经济修复结构有所分化，短期服务业和消费经历了脉冲式修复，持续性尚待观察，地产需求回暖，但链条修复或仍需时间。
线下消费场景基本修复，普通可选消费仍旧承压
1~2月社零同比增长3.5%，环比改善4.1%，好于预期；从季调环比来看尚未边际改善；餐饮同比增长9.2%，线上同比增长5.3%，线下消费场景已有较大修复。
后市展望
近期，欧美银行业“黑天鹅”频出，在全球金融市场掀起波澜，海外恐慌情绪较强。我们认为，欧美银行业危机对国内金融体系影响较小，中国货币政策相对独立。在当下弱复苏背景下，强调金融服务实体经济，预计市场利率或围绕政策利率波动，不具备背离经济增长大幅上行的基础（例如2004年、2013年）。我们认为当下市场反映了复苏预期的温和上行，整体或有利于权益市场。中国资产魅力不减。
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责任编辑：常靖蕾
