来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性 油价重心下移，FEI、CP价格延续小幅回落。上周PG2504期价重心下移，近日主要地区民用气现货价有所企稳，期价走弱再度将基差带至历年偏高位。PDH装置开工率延续回落，预计本周有小幅反弹。即将进入季节性燃烧淡季，燃烧需求总体转弱。上周港口库存延续小幅去库但本周或有反弹。当前，3-4月差高位，PG2504合约在快速下跌后继续追空性价比不高，但当前基本面下的上行驱动力量不强，近日即将出台的沙特CP价或将放大主力期价的波动。
基差：中性偏多 上周主要地区民用气现货价多小幅回落，近日山东地区价格持稳。上周PG2504期价重心持续下移，主要地区民用气价格对PG2504合约基差略有回落，但近两日主力期价的走弱再次将基差带至历年偏高位。
供应：中性 上周国内液化气商品量略有回落，仍处历年同期高位水平。上周大庆炼化烷基化装置停工醚后外放、鑫泰石化部分装置检修、内蒙久泰碳四自用、云南石化产量下降，预计本周国内商品量仍有小幅下降。
需求：中性偏空 PDH装置开工率延续回落，化工需求延续小幅减量；即将进入季节性燃烧淡季，燃烧需求有转弱倾向；国内液化气市场主要地区产销氛围略有回落，华南、山东地区产销回落较明显。
库存：中性偏空 液化气港口延续小幅去库，但仍显著高于历年同期，本周港口到船或有增加，港口库存有小幅回升预期；华东、山东港口小幅去库。
价格价差
国内价格数据一览
国外价格价差数据一览
数据来源：彭博，紫金天风期货
国内—主要地区民用气现货价小幅回落
国内—华南民用气对04基差高位回落
国内— 3-4月差延续高位
国外—外盘价格略有回落
国外—FEI月差延续回落
国内—华东-山东民用气区域价差回升明显
截至2月24日，华东-华南民用气现货区域价差为-310元/吨，较前一周+40元/吨；华南-山东民用气现货区域价差为470元/吨，较前一周-30元/吨；华东-山东民用气现货区域价差为160元/吨，较前一周+157.5元/吨。
国外—外盘丙《betway体育平台》烷区域价差持
截至2月24日，中东-北美丙烷区域价差为152.57美元/吨，较前一周+7.12美元/吨；远东-北美丙烷区域价差为150.07美元/吨，较前一周+6美元/吨；远东-中东丙烷区域价差为-2.5美元/吨，较前一周-1美元/吨。
国外—FEI与MOPJ价差略有回升
内外价差—裂解价差略有回升
内外价差—LPG进口利润略有收窄
液化气进口利润重心有所下移，需求表现一般，高价货成交受限。
供应端
炼厂开工率略有回升
国内液化气装置检修情况
据隆众资讯，截至2月20日，国内液化气商品量为55.71万吨左右，较上周减少0.16万吨，日均商品量在7.96万吨左右。上周，大庆炼化烷基化装置停工醚后外放、鑫泰石化部分装置检修、内蒙久泰碳四自用、云南石化产量下降，预计本周国内商品量仍有小幅下降。
液化气商品量处历年高位，工业气商品量高位回落
国内LPG周度到港量回落
国内液化丙烷进口量分国家
美国C3库存延续回落
海运费低位震荡、加通湖水位处历年高位
需求端
PDH装置开工率延续回落
PDH装置检修情况
根据隆众资讯，截至2月20日，PDH装置开工率环比回落0.95个百分点，上周天津渤化PDH装置检修陆续提负，江苏斯尔邦石化PDH装置预计重启，本周国内PDH装置开工率预计有所反弹。
山东醚后C4烷基化装置毛利略有回升
主要地区液化气产销略有回落
库存端
国内液化气港口延续小幅去库
主力合约持仓量处历年同期高位，总注册仓单量大增
主力合约换约，持仓了处历年同期高位。
截至2月25日，LPG总注册仓单量较前一周增加950手。
作者：肖兰兰
从业资格证号：F3042977
交易咨询证号：Z0013951
联系方式：xiaolanlan@zjtfqh.com
联系人：王睿
从业资格证号：F03133351
联系方式：wangrui@zjtfqh.com
免责声明
本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
点击上方“紫金天风期货研究所”欢迎订阅
（转自：紫金天风期货研究所）
责任编辑：戴明 SF006
