我们在22.6.25发布22年中期策 ⏩略《此消彼长，水到渠成》，提出22H2市场的预期差在于大类资 ♈产受“紧缩”和“衰退”共振影响 ♌，而非单边主导。我们与市场观点不同在于——投资者普遍认为大 ⛄类资产的主导逻辑需要在交易衰退或是交易紧缩中择其一 ☸，而我们认为22H2 “紧缩+衰退”交 ❍易共振将会是主线，不同资产的核心矛盾有所分化，美债和美元更多 ➢地交易紧缩 ♋，美股和大宗商品更多地交易衰退 ❍。我们判断22H2会 ♿呈现美债延续上行后高位震荡，大宗商品震荡分化，美股仍有下行压 ⏩力。BB·体育官方入口
今日资本创始人是徐新，她因投资京东回报率超过150倍一 ♋战成名，被圈内人士称为“风投女王”。
美联储继续紧，但不久退坡，12月有望加息放缓，23Q1有望结束加息 ♈。国内“稳信用稳货币”，信用支撑力度来自 ♑于地产修复 ♋，货币节奏先松后稳。由于地产放松和防疫政策优化，北 ❦上资金风险偏好改善，仍将继续流入。BB·体育官方入口
本周北向资金持股增加数前十个股
长按关注，
从成交均价和加仓股数计算 ♌，五粮液为本周北向资金增持金额 ♌最大的股票 ➧，共增持五粮液1386.26万股，加仓金额达22.53亿元。从明细数据来看，本周北向资金后4个交易日均加仓五粮 ♏液，其中12月1日加仓超9亿元 ♎。
（2）疫情形势恶化超预期 ➠，如果疫情零星反复形势超预期恶 ✅化，那么企业供应链、生产活动等都将势必受到影响，从而面临业绩 ♉下滑或增速不及预期风险；
美国10月CPI低于预期后海外市场已经交易了一个多月的 ✨紧缩缓解，美债美股持续上涨，美元大跌。11月28日多名美联储 ⌚官员在公开讲话中谈论了明年继续保持大幅加息的偏“鹰派”的货币 ❧政策立场，但12月1日美联储主席鲍威尔表示，美联储最早可能在12月放缓加息步伐，整体表现“鸽派”，且是迄今为止对放缓加息 ♎节奏最明确的表态，目前市场整体交易逻辑仍然是紧缩预期的放缓，CME利率期货数据显示目前投资者预计12月加息50个基点的可 ♈能性为79.4%，高于上周75.8%；而加息75个基点的可能 ✍性降低至20.6%。进入十二月后，当前的宽松预期将迎密集验证 ⛵期，主要包括：1）12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲 ⏳，预计后续继续公布的失业率等更多就业数据如果验证了非农的逻辑 ♋则市场宽松预期可能会有所松动；2）近期大宗商品价格上涨下TIPS隐含通胀预期有所上行，目前通胀现拐点时大概率但能否持续低 ♈于预期存在不确定性；3）12月中下旬将开启本轮的全球央行加息 ✊周，届时市场也将有验证当前的预期。整体来看，当前宽松基调在十 ☺二月后会面临较多检验 ❥，趋势未必扭转但波动大概率加大 ♊。
近日 ♓，南京一刘姓律师称其已受劳荣枝家属委托，代理劳荣枝 ⏫案。12月4日晚，劳荣枝二哥劳声桥告诉新京报记者，自己不认识 ⏰该律师，也从未委托其代理，依旧委托二审辩护律师吴丹红作为劳荣 ❎枝死刑复核阶段的辩护律师，同时新增北京慕公律师事务所律师刘昌 ☽松为劳荣枝辩护律师，目前已签好委托书。
A股行业配置：“此消彼长”是23年的最大 ❤机遇：中国复苏、海外衰退。主要源自于以下三点判断：
据报道，贵阳茅台广场项目位于观山湖区长岭南路与观山湖东 ⛶路交叉口西南侧，用地面积7.7万平方米，总建筑面积6.49万 ♎平方米，依托观山湖区文化资源、交通资源等优势，打造集商业、办 ⌚公、文化、娱乐等为一体的城市综合体。贵阳茅台广场总高度为359米，共79层，主要用途为高端酒店和商务办公，同时顶部几层将 ⛄会作为茅台集团展厅自用，用于其酒品的展销 ⛼。
本报记者 黄进先 【编辑:张艾嘉 】
