从美国和全球经济的角度看 ❡，强美元周期的顶部往往出现在美 ⏱国经济环比由强转弱或从衰退中初步复苏，而全球经济相对偏弱的时 ♍点（图表3）。根据我们的统计，美元前8次顶点中有4次出现在美 国经济由强转弱的时间点，有3次处于衰退期或从衰退期恢复后的由 ❍弱500万APP安卓转强的时间点，只有1次处于美国经济的强势期。而全球经济往往 ⏳在美元顶点的年份表现偏弱。从美债收益率的走向和收益率曲线的形 ⛼态看，在过去的8次美元顶部中，美债收益率有6次处于下行阶段， ♉收益率曲线有7次处于陡峭化的过程中，只有1次处于倒挂状态。我 们认为，收益率曲线的形态意味着在以往美元的大顶出现时，债券市 ⏰场已经开始初步定价经济从弱势状态中复苏的情形。
2023年，我们认为随着欧元区面临的衰退压力逐步显现， ⛲尤其是能源供给问题在2023年年初对经济的负面扰动有可能进一 ♒步加深市场对欧元区经济衰退的担忧，在此背景下欧央行可能也会更 ♓早结束加息周期。我们预计欧元总体的节奏将跟随其他非美货币先跌 ♊后涨，但因受到ECB相对更鹰派的影响 ⛹欧元的涨幅会相对靠前。具体看，在2023年上半 ♋年欧洲经济的衰退迹象可能会逐步更加明显，欧央行因此可能先于市 ⏳场目前的预期退出本轮加息周期，进而令欧元对美元展开了一轮回调 ➣。我们认为2023年上半年欧元/美元可能维持在1.01-1.03的区间 ➤。而此后下半年随着美元的下行趋势的正式开启，欧元有 ✍望在年底对美元有所回升，上行至1.06-1.10左右的交易区 ♌间。
我们认为，在房住不炒的大框架下扩大内需， ♓支持刚需、改善，遏制投机性需求 ♍。一方面，预示着地方因城施策尤 ⚓有放松空间 ♈，预计一线及强二线城市调控政策或将局部放松，比如松 ❌绑特定区域、特定人群的限制性购房政策，适当调降二套房首付比例 ♎等，弱二线及三四线城市或将全面取消“四限”，同时加大购房补贴 ⏱、税费减免等财税刺激 ♑。
3、库存：上周纯碱企业库存28.74万吨，环比上周增加0.05万吨，增幅0.17%，其中，轻碱库存下降、重碱库存提 ♉升。目前大部分企业产销能够达到平衡，库存短期难有大幅累积的趋 ❎势。另外，上周社会环节库存也出现小幅累库 ⛄，幅度在0.3万吨左 ❧右。无论是企业库存还是社会库存 ✍，目前绝对水平依旧处于绝对低位 ♉。
目前市场普遍猜测，在明年4月现任行长黑田东彦任期结束时 ♌，日本央行可能会调整其收益率曲线控制（YCC）政策 ♓。这是一项 ⏩有争议的政策，将负短期利率目标与10年期债券收益率的0%上限 ⛄结合起来。
“优质房企更容易通过‘内保外贷’渠道获得融资 ➧。500万APP安卓比如那些 ➧具有现金流稳定、负债压力小、经营韧性强等特征的房企 ♑。” 同策研究院资深分析师肖云祥向《证券日报》记者表示，目前 ♑来看，审核一般来说应该包括多方面的债务情况、资产情况、运营情 ♍况，或者有足够的抵质押条件，但国内房地产市场还处于低迷期，房 ⛲企的经营和资产境况都不是很理想 ☺，因此满足条件的房企也并不多。
高增长不再
营销渠道模式升级
17：00 德国12月IFO商业预期指数 ， 前值 80 ， 预期值 82 ， 公布 ⏳值：待发布
人民币计价黄金与国际金价走势比较：
氢燃料电池汽车迈出实质性一步 ⛪，但市场规 ❧模较小
本报记者 王小山 【编辑:范光阳 】
