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2022.11.06【广发策略 ⏫戴康团队】“破晓”就在不远处——周末五分钟全知道（11月第1期）bat365在线平台用户官网
美国核心通胀回落的持续性有望在22Q4得到验证 ♓，但当前美股的盈利尚未充分计入衰退预期，23年美股 ♐仍有杀业绩的风险。对比过去历 // ☹史上3次经济衰退和3次经济大幅放缓的情况 ⛵，目前的盈利下修没有 ⏱充分体现经济大幅放缓的预期。
在2023年的产品布局规划中，公募基金将布局特色产品摆 ➠在重要位置 ♓，刚刚落地的个人养老金业务，以及具有生命力的ESG ♓投资，都成为各家基金公司积极布局的方向。可以预见的是，未来将 有更多特色基金品类进入市场，进一步丰富产品体系。
非线性量价选股组合
1、行业视角看库存周期和总量视角看库存周期是完全不同的 ♋逻辑。
2022年12月2日，21世纪经济报道记者获悉，恒大集 ♒团于今日晚间7时召开保交楼专题会议，董事会主席许家印出席并讲 ⏳话。截至目前，恒大集团各项重点工作正在稳步有序推进中。2022年11月28日，中国恒大行政总裁、执行董事肖恩在接受21世 ⛽纪经济报道记者采访时表示，集团和各业务板块将全力保障“保交楼 ⏰”等重点工作稳步有序推进，倾力维持新能源汽车、物业服务等板块 ♍的生产运营 ⏪，尽力探索对集团核心资产的高效处置和有效盘活。
“传染病管理模式的主要依据来自于传染病的 ♒传染性和致病力。”一位传染病专家对第一财经表示 ✅，对于致病力强、病死率高且传染性强的传染病，一般归为甲类或者 ❥乙类甲级管理，管控措施一般是采取强制性隔离、疫区封锁等；对于 ♍发病率较高 ⛵，引起高病死率，但传播能力有限 ♋，对社会造成一定危害 ❣，会归为乙类；对于传染强、致病力弱、病死率低的传染病，一般归 ⛵为丙类。
（1）美联储加息超预期，如果美联储持续激进加息，美元流 ❎动性收紧，作为全球资产定价锚的美债利率将面临继续上行风险，国 ➨内货币政策也或将面临一定约束；
以TC指数度量制造业全球竞争力：若TC>0且近年来趋势性抬 ⚾升，表明行业为出口竞争力优势产业、且竞争力在不断加强；若TC<0但近年来负值收敛，表明行业进口依存度较高、但近年来 ➥进口替代提速。对全部HS四位码贸易产品进行筛选，可得到两类中 ⛎国制造业的结构性亮点行业——
基于盈利预测，本轮A股“盈利底”大概率是在22Q3-23Q1形成的一个“双底”，可见本轮“政策底”到“经济底”的传 ⛅导bat365在线平台用户官网时滞或较历史周期更长。
我们11.10发布《破晓，AH股光明就在前方》 ⛪提出“复合政策底”框架下，国内政策底已在11月再度夯实，海外 ✊政策底出现 ⛄，AH破晓 ♒。11.13发布《港股“天亮了”》提出“19年以来我们做出的第三个最重要判断”，建议重视港股战略性大 ⏰底部。我们认为23年权益市场最大的机遇来自中美“此消彼长”相 ❤对优势，AH市场驱动力主要来自估值修复：风险溢价下行（资本市 ♈场定位重要 ♉，对稳增长决心更乐观），以及无风险利率下行（美债利 ♒率筑顶回落），贴现率下行驱动AH股上行，A股走修复市、港股走 ⏰牛市。港股无论分子还是分母端都相较A股更敏感；港股牛市三阶段 ⚡，驱动力依次来自于：风险溢价下降、价值重估、企业盈利兑现，23年配置关注港股 ⛺投资“三支箭”（稳增长+防疫优化+海外流动性反转） ✅。
对于库存刚见顶回落的板块 ❡，可密切跟踪库存去化的过程，若 ➦看到库存经历快速释放叠加股价已调整较充分 ♓，则可关注下一轮周期 ➤的底部布局机会。比如 ♓，当前半导体IC板块库存处于高位水平（国 ➥内三季度见顶、海外上半年见顶、半导体销售去年四季度见顶），往 ⏱前看，明年上半年库存将逐步去化到合理水平 ❧，而市场往往会提前反 ♒应。
普利特晚间公告 ❣，公司控股子公司海四达将使用自筹资金及银 ⛅行贷款投资建设年产1.3GWh钠离子及锂离子电池数字化工厂项 ➨目，项目总投资额2.18亿元。此次投资将建成一条兼容钠离子电 ⛼池、锂离子电池的智能自动化生产线。此次扩建产能完成后，将为公 ♍司新增年产1.3GWh钠离子及锂离子电池生产能力。
根据推特网友放出的图片，大疆 DJI mini 3 无 ♎人机出现在了美国新泽西的百思买线下店中，标价 859.99 ♎美元（当前约 6046 元人民币），从包装盒来 ⛔看是无人机 + 带屏遥控器的价格。大疆此前推出 ❦的 DJI Mini 3 Pro + DJI RC 带屏遥控 ♏器售价 5788 元 ❡，因此国内的价格会更便宜些。
李学伟：高级分析师，2022年加入广发证券发展研究中心 // ☹。
风险与干预的权衡
对此 ♌，证监会拟决定：
风险提示：宏观经济风险， ♋国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。
我们从三个角度出发——国内宏观工业企业数据、美国宏观制 ⛺造业与零售业、A股有代表的细分行业——对上中下游行业的库存周 ♍期规律做一个对比分析 ➨。
基金公司争相布局新战场的主题
比亚迪公告，11月新能源汽车销量23.04万辆，上年同 ♓期为9.12万辆。今年前11个月，新能源汽车销量为162.8 ⛷万辆，比上年同期增长219.38%。
“传染病管理模式的主要依据来自于传染病的 ⛷传染性和致病力。”一位传染病专家对第一财经表示 ⛹，对于致病力强、病死率高且传染性强的传染病，一般归为甲类或者 ♊乙类甲级管理，管控措施一般是采取强制性隔离、疫区封锁等；对于 ☸发病率较高 ✍，引起高病死率，但传播能力有限 ♏，对社会造成一定危害 ♑，会归为乙类；对于传染强、致病力弱、病死率低的传染病，一般归 ➧为丙类。
从其他高频数据来看 ❌，11月中旬，沿海八大枢纽港口外贸集装箱 ♒吞吐量同比增加5.2%，11月上旬同比增加9.2% ♈，较10月 ♓有明显改善 ❤，但原因并非是出口回暖，根据中港协的数据 ⏬，外贸集装 ♋箱增量主要来自于大量外贸空箱回流，外贸重箱呈同比下降态势；10月以来，沥青开工率和高炉开工率自顶部出回落，侧面印证疫情对 ♋工业生产形成一定冲击；11月新能源车企的销售数据出炉，大部分 ❣车企依旧保持较高的环比和同比增速，当前国内车企库存普遍偏高， ♒相信随着各地市场秩序的逐步恢复 ⏱，加之部分刺激政策的拉动作用， ♒会持续拉动汽车消费。