股指：
昨日，A股市场震荡下跌，Wind全A下跌0.96%，成交额1.7万亿元，煤炭和石油石化板块领涨。大小盘指数存在分化，中证1000下跌1.56%，中证500下跌0.89%，沪深300下跌0.54% ，上证50下跌0.16%。近期公布的经济数据显示出基本面筑底企稳迹象：11月制造业PMI数据50.3，连续两月处于扩张区间；10月工业企业利润降幅收窄，资产端收益率筑底回升。政策端的支持仍在继续，11月，央行通过二级市场购买国债2000亿元，通过买断式逆回购向市场投放资金8000亿元，央行继续实行支持性货币政策助力此前财政政策的落地。此前财政公布3年6万亿元置换债额度和5年4万亿元新增专项债额度用于化债，预计为地方政府节省利息费用6000亿元左右。目前，市场对于价格因素对经济的影响以形成共识，可以预计未来将有更多增量政策出台，直到修转价格回落的趋势。长期来看，影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于名义利率水平，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。
国债：
国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.70%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。昨日中国央行公开市场今日开展413亿元7天期逆回购操作，操作利率持平1.50%，因有2683亿元逆回购到期，净回笼2270亿元。银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.3888%，涨5.25个基点；7天期报1.6096%，涨0.39个基点。货币政策积极发力呵护资金面，对冲置换债发行所带来的阶段性资金面压力，资金运行整体保持平稳。此外，政策方面，市场利率定价自律机制审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，有利于非银同业存款利率下调，对债市形成利好。进入到12月，资金面季节性转松，同时置换债发行高峰已过的情况下，国债期货延续偏强走势。
贵金属：
责任编辑：李铁民
