美股第三季度财报季从上周五开始拉开帷幕，银行业带头，在高利率、市场波动、投行业务疲软、企业韧性面临挑战的背景下，银行业的分化已经不断凸显。
华尔街大行业绩稳健但分化加剧
与往常一样，美国主要银行率先公布第三季度业绩。此前各界的预期较低，预计大部分银行三季度盈利会有所减少。
“市场逐渐感受到美联储长期加息的冲击，这增加了对美国经济的担忧，以及经济衰退的风险。美国消费者的经济健康状况和经济前景将成为本财报季的关键主题。”StoneX资深分析师Joshua Warner告诉记者，目前，信用卡违约率在攀升，破产率已触及金融危机后的新高，而在刺激措施减弱的影响下，存款也在逐步减少。尽管如此，美国的就业市场依然稳健，大多数人仍在继续工作。
不过，整体来看，此次的银行业绩仍好于预期。上周五，摩根大通、富国和花旗集团的业绩均超出预期，但同时对经济前景发表了更加谨慎的评论。
摩根大通净收入为398亿美元，按年增长22%，其中包括6.69亿美元的投资证券净损失；总利润为131亿美元，按年增长35%；每股收益为4.33美元，按年增长39%；ROE（净资产收益率）为18%，比去年同期的15%上升3%；CET1资本比率目前为14.3%，上一季为13.8%，上升了0.5%；本季度平均贷款增长17%，而平均存款下降4%。
摩根大通CEO戴蒙表示，美国消费者和企业通常保持健康。持续紧张的劳动力市场和财政赤字造成的极高政府债务水平下，通胀保持高位和进一步加息的风险存在。他还指出，量化紧缩的长期后果仍然未知，但会限制市场的生产能力，减少金融系统的流动性。此外，他也提及，最近对中东问题可能会对能源和食品市场、全球贸易以及地缘政治关系产生深远影响。这可能是几十年来世界上最危险的时期。
此次相对不及预期的则是投行摩根士丹利。该行三季度利润下降9%，净利润为24亿美元，低于去年同期的26亿美元，但略高于分析师们预期的23亿美元。主要因为此前几个季度一直支持业绩的财富管理业务此次放缓，加上投行和交易部门营收下降。
其中，投行业务尤其低迷，季度营收同比下降近30%，至9.38亿美元。这与高盛和摩根大通等竞争对手的整体趋势背道而驰，后两家银行的投行业务报小幅增长，或仅小幅下降。不过，机构证券部门（涵盖投行和交易）报告的净营收为57亿美元，好于预期。
“尽管该季度的市场环境仍然有好有坏，但公司取得了稳健的业绩，”首席执行官詹姆斯•戈尔曼（James Gorman）表示。掌舵近14年后，戈尔曼即将结束任期。
相对而言，此前一直表现低迷的高盛这次逆势增长。三季度营收为118.2亿美元，高于分析师预期的111.9亿美元。在诸多大型银行中，高盛对投资银行和交易收入的依赖程度最高。例如，上个季度，交易和咨询业务占到了高盛营收的2/3。但如今，这对于高盛而言反而变成了不利因素。因为随着美联储提高利率以遏制经济下滑，今年并购、IPO和债券发行都出现了低迷。但最近，上述活动出现了回暖迹象。
今年第二季度，高盛录得三年来最低的季度利润，原因是该行从消费者银行业务撤出的代价高昂，加上整个行业的交易和贸易放缓。此前，高盛已同意出售旗下一个个人理财部门，退出对消费者银行业务的失败尝试。
不过，未来对于银行业的挑战仍然存在。为了应对即将到来的挑战，银行已经开始提高准备金，确保能够弥补因客户违约带来的潜在损失。此外，投资银行业务仍然疲软，不过华尔街乐观地认为出现一些复苏迹象。并购量和IPO在第三季度都有所回升，不过水平仍低于去年。鉴于金融市场的不确定性，交易业务还是处境艰难。
中国银行业分化亦将加剧
10月中下旬，A股也将进入三季报披露高峰期。各界预计，中国银行业也将面临分化的挑战，当前，银行净息收窄、部分房地产开发商出险、城投贷款质量等问题引发市场关注。
高盛提及，三季度预计由于零售金融、房地产风险以及地方政府债务问题持续挤压银行营收，业绩增速预计有所放缓。“我们估计净利差（NIM）将在平均水平上收缩4个基点，营收和净利润增长将在三季度放缓，同比分别为-3%和3%。”
息差挑战备受瞩目。第一财经记者也了解到，继9月存款利率下调后，未来部分银行仍可能继续下调存款利率，以维护息差。
近期，央行货币政策司司长邹澜表示，“目前绝大多数借款人均已第一时间享受到了实惠。9月25日到10月1日实施的首周有98.5%符合条件的首套房贷利率完成下调，合计4973万笔，21.7万亿元，调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点。对于其他还需借款人提供证明材料、银行予以认定的情况，主要银行也将在一个月内完成调整。”
尽管行业面临挑战，高盛表示，近期注意到投资者对银行股的兴趣日益增加，原因在于：中央汇金这一大型银行股东可能进一步进行回购的预期提高了市场信心、银行的估值较低。
在这种背景下，高盛建议采用银行股的杠铃策略——更青睐建设银行和邮储银行这样的大型银行，相对于覆盖的其他大型银行而言，预计它们将展现出更好的营业收入增长。同时，也更倾向于部分更具韧性的中小银行。
高盛预计，在三季度的银行业业绩发布会中，抵押贷款增长、定价和其他零售贷款的风险、贷款和非贷款业务中的房地产风险、银行资本和流动性将成为关注重点。
责任编辑：《亚久久》李桐
